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100家环保上市公司中报:近半数业绩下滑,谁利润增长311%?

2020-09-08 08:46:44来源:环保圈 程彩云 阅读量:19695

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导读:据《环保圈》不完全统计,截止到9月1日,已有100家环保上市企业如期完成了半年报披露工作。从营业收入来看,百余家环保上市企业,近八成企业营收正增长,平均增速较2018年提升8%;归母净利润方面,超七成企业实现增长,平均增速比2018年也有提高。
  今年是一个值得载入历史的年份。
 
  对环保产业来说,今年是十三五规划的最后一年,也是打赢污染防治攻坚战的决胜之年。而从更大范围来看,今年还是疫情全球爆发,国内外经济遭到重创的一年,一季度国内生产总值为负,消费、投资均出现大幅下跌。
 
  那么,频频受政策支持,看似疫情波及较少的环保产业,是否承受住了压力?疫情之后是否迎来了强势反弹?或许我们可以从100家环保上市企业2020年半年报中窥探一二。
 
 
       1 近半数企业业绩下滑,疫情冲击有点大
 
  据《环保圈》不完全统计,截止到9月1日,已有100家环保上市企业如期完成了半年报披露工作。笔者花费一周的时间,分领域、分子行业,将每家企业的经营状况统计制图(业绩全图在文末)。
 
  统计的过程中,才明白大家口中的“今年的上半年,比任何时候都要艰难”这句话,并不是说说而已。
 
  是真的难!
 
  怪不得有人说,“前几年干环保,只要跟着行业趋势,埋头苦干,战略上不出错,总能吃上肉、喝上汤。大家日子普遍过的都不错,少则10%、20%、30%的利润增长,多则50%、60%、80%,甚至百分之几百的上涨。而今年别说吃肉、喝汤了,能维持生存,利润不降就很不错了。”
 
  事实上,的确如此。
 
  去年,即便产业寒冬?;刮赐嗜?,国资大举收购的故事还在上演,环保企业压力重重,但整个产业也依然呈现出勃勃生机。从营业收入来看,百余家环保上市企业,近八成企业营收正增长,平均增速较2018年提升8%;归母净利润方面,超七成企业实现增长,平均增速比2018年也有提高。之前遭遇财务困境的企业也实现扭亏为赢,行业整体向暖,优于预期。
 
  然而,今年开年,一场突如其来的疫情却打得业内措手不及。
 
  虽然有些专家为了稳定信心,不断强调疫情影响是短暂、可控的、很小的,甚至还乐观地认为疫情在刺激医废处置、环卫、焚烧等板块同时,将带动整个环保行业向好。但是,理想很丰满,现实却很骨感。
 
  从绝大多数环保上市企业半年报的措辞中,依然看到了疫情、国内外经济贸易形势等外部客观因素,对环保企业业绩造成的“重创”。
 
  例如,万邦达2020年上半年公司营收2.7亿元,其中,工程承包业务收入9396万元,较上年同期减少25.71%,主要系工程项目受疫情影响,延期复工复产;固废处理服务实现营业收入3366.25万元,较去年同期减少22.41%,主要系受疫情影响,业务量减少。
 
  创业板“带头大哥”之一的三聚环保,在疫情叠加全球贸易环境震荡双重压力下,上半年业绩滑坡明显,归母净利润亏损2.55亿元,上年同期净利润2514.59万元,由盈转亏;营业收入27.62亿元,同比减少27.71%。
 
  刚刚官宣引入国资不久的博天环境,今年上半年实现营业收入6亿,同比下降59.6%,实现归母净利润-8683.6万,较上年同期由盈转亏。营收下滑主要因疫情及市场融资大环境影响,公司外部订单量有所减少;另外受此影响公司部分项目延迟开工,放缓在建项目进度导致。
 
  还有亏损幅度非常大的京蓝科技,今年上半年营业收入3.02亿元,同比减少65.77%;实现归母净利润-2.94亿元,较上年同期减少约3.09亿元,同比下降了高达2023.54%!年报称,公司业绩大幅下滑,出现亏损的主要原因是受宏观经济形势以及疫情的影响,部分项目放缓实施进度,导致营收和利润的下降。
 
  总体来看,今年上半年,100家环保上市企业,受大环境的影响,经营形势大多不太乐观。相较于去年同期,有56家企业营业收入减少,48家企业净利润同比下滑,而营收和净利润双双下滑的也有46家,约占总数的一半。(如图一所示)


 图一:100家环保上市企业总体经营情况 
 

  这与前几年,只有少数企业摔了跟头,70%-80%环保企业都赚到钱的形势有明显的差距??梢钥隙ǖ氖?,疫情冲击下,愈来愈多的企业遭遇到不同程度的发展困境,日子过得不如从前了。
 
       2 营收榜:差的更差,好的不好,过50亿大关的8家企业有5家在下滑
 
  重压之下,悲喜交加。
 
  一方面,一些之前发展很好、很稳的企业,今年上半年业绩罕见下滑,经营状况不尽如意;另一方面,也有近半数的环保上市企业,表现出强大的韧性,疫情大考之下,向股东和社会交出靓丽答卷。
 
  营收方面,半年度营收突破50亿元大关的有8家,分别是光大国际(161.86亿元,13%)、中国天楹(107亿元,33%)、北控水务(109.91亿元,-2.93%);深圳能源(87.9亿元,-15.37%)、首创股份(69.56亿元,21.02%)、泰达股份(56.47亿元,-14.86%)、盈峰环境(56.19亿元,-8.1%)和格林美(56.13亿元,-9.51%)。
 
  但是,较上年同期,营业收入实现增长只有3家,分别是光大国际、中国天楹和首创股份。其余五家企业上半年营收均未达预期,有的企业罕见出现负增长。
 
  如图二和图三所示,剔除营业收入最多和最少的可知,绝大多数环保上市企业(近90%),2020上半年营收区间分布在1亿-10亿和10亿-50亿元,而营收突破10亿元的有51家。
图二100家环保上市企业,营业收入区间分布图


 图三:今年上半年营收突破10亿元的TOP51家环保企业
 
  营收变动幅度方面,数据不那么喜人。100家环保上市企业,上半年营收同比下滑,负增长有56家,接近6成。也就是说,一半以上的企业主营业务收入都不及往年。(如图四)
 
  这很好理解,差的更差,好的并未好,都未能摆脱大环境的影响。


 图四:100家环保上市企业,营收增速分布图 
 

  值得注意的是,外界环境如此艰难的情况下,也有一些龙头和让人意想不到的黑马企业率先突围出来,成为上半年营收增速最快的10家先锋企业(如图五所示)。其中中创环保(上涨78%至7.02亿元)、雅居乐环保(上涨68.5%至7.99亿元)、中环环保(上涨56.81%至3.4亿元),营收增速位居行业前三,成为抗冲击能力强有韧性的环保企业。
 
  也有一些固废和环卫企业,如业内熟知的,侨银环保、上?;肪?、海螺创业、中国天楹、绿色动力、龙马环卫等,受疫情波及较小、反弹能力快,营收增速也位居行业前十。
 
  同时,还有一些营业收入同比下滑较为严重的环保上市企业(如图六所示),虽说下滑原因略有不同,但总归是受宏观经济、疫情、行业政策的影响,只不过是影响程度不一。


 图五:今年上半年,营收同比增速较快的TOP10企业


  图五:今年上半年,营收同比下滑的较为严重的企业 
 

  净利润榜:约5成企业负增长,碧水源增速行业第一
 
  今年上半年,100家环保上市企业中,归属于上市公司股东的净利润也不乐观。约5成企业较于去年同期,出现负增长。15家企业由盈利转为亏损,且亏损幅度继续扩大,少则百分之几十下滑,多则百分之几百,百分之上千地下降。
 
  亏损幅度较为严重的当属京蓝科技、铁汉生态和三聚环保,净利润分别较去年同期下降了-2023.54%、-1734.65%和-1113.54%,经营状况恶化。
 
  100家环保企业,净利润20亿元以上的有4家,分别为海螺创业、深圳能源、光大国际、北控水务;而净利润在2亿元以上的企业只有28家,不足三成(如图7所示);剩下的7成多企业中,绝大多数企业,半年度实现的净利润在亿元以下。
 
  可喜可贺的是,今年新上市的环保新贵——三峰环境和玉禾田,则在净利润过2亿元的榜单中。这两家不仅通过了疫情难关下的大考,还实现不错的业绩增长,其中玉禾田半年度股价一路攀升,净利润相较于去年同期,增长了156.26%至3.48亿元,后续发展情况,值得期待。


 图七:今年上半年,净利润超过2亿元的环保企业 
 

  净利润变动幅度方面,今年上半年净利润同比增速最快的TOP10非常有看头,既有引用国资进入混改的碧水源和东方园林,也有新上市的环保企业,如玉禾田、侨银环保和北控城市资源,亦有走大水务+大健康的国中水务。
 
  其中碧水源、侨银环保、深圳能源的归母净利润与去年同期相比,增速排名位居前三。(如图八所示)
 
  当然,不乏有一些前几年受PPP项目去杠杆影响,融资条件不畅,还未缓过劲来的企业,今年又叠加上半年疫情影响,对他们来说经营业绩难免进一步恶化(如图九所示)。期待下半年,乃至未来几年,随着环保利好政策、国资和民企进一步融合调整、产业重塑,环保产业能够迎来新一轮发展机遇,他们都能尽快脱离财务?;?,浴火重生。


 图八:今年上半年净利润同比增速最快的TOP10


  图九:今年上半年,净利润同比下滑较为严重的企业 
 

  4 思考:困难的时候已经过去,环保产业未来可期?
 
  以上只从营收和净利润两个指标,简单评估各家企业上半年经营情况,也能说明一些共性问题,引发一些思考:
 
  其一,疫情对环保工程类业务冲击较为严重,但对其他业务板块,如垃圾焚烧、水务运营、医废处理等影响相对较小。
 
  其二,随着国内复工复产率提高,二季度不少企业单季扭亏为盈。
 
  这方面,典型例子有前几年深陷PPP漩涡的东方园林、岭南股份。
 
  半年报显示,东方园林二季度业绩实现单季扭亏为盈,当期净利润达到0.99亿元,环比增长高至134.56%,并带动该公司2020年上半年净利润较上一年同期增长了78.99%。
 
  一季度因受疫情影响,岭南股份复工延迟,施工及结算进展均受到影响。二季度,岭南股份加速复工复产,较第一季度实现扭亏为盈,经营业绩环比得到快速增长,第二季度实现营业收入22.51亿元,环比增长652%,实现净利润1.87亿元。
 
  其三,垃圾分类和无废城市政策的带动,固废板块整体面向好,连续三年反超水务板块。
 
  这一点,在今年上半年营收、净利润同比增速较快的环保企业中均有体现。
 
  据笔者不完全统计,上半年营业收入增速最快的TOP10企业中,有8家固废企业,且都涉及固废业务,如雅居乐环保、侨银环保、上?;肪?、海螺创业、中国天楹、绿色动力、龙马环卫、中环环保(近年来承接垃圾焚烧企业)。
 
  不仅仅是政策支持那么简单,一方面,是由于固废板块,如垃圾焚烧、危废、环卫、医废项目,多为成熟运营类资产,付费模式较为清晰,疫情期间又承担着市政公共服务职能,受冲击较少,收益稳定;
 
  另一方面,也跟前几年,一些水务生态龙头因国家宏观层面上的去杠杆,PPP项目整顿、融资渠道偏紧等不无关系,再加上大的流域治理、河道清淤项目、园林绿化板块,大多工程类项目,更容易受疫情和大环境的影响。对他们来说,真可谓,一波未平,一波又起,之前受的创伤、留下的后遗症还未清除,疫情又来了。
 
  但是需要思考的是,我国固废产业的政策红利能够持续多久,也需要警惕其中的风险。伴随着国资、央企的大举进入,行业竞争激烈、市场需求的饱和,如垃圾焚烧新增项目的减少、危废处置价格的下滑等,无疑给快速发展的固废产业,按下了“刹车键”,相关观点可查阅笔者之前的专题报道:[(1)深度 | 给“固废热”泼泼冷水!小心,这七大风险!(2)“千亿”危废神话破灭?吨处置费从7000元跌到了2000元]
 
  其四:国资不是万能药,救急不救贫,核心竞争力才是硬道理。
 
  众多周知,自2017底以来,20多家陷入?;纳鲜忻衿蠼邮芰斯食墼?,一时间绝大多数的企业经营状况得到改善,现金流充裕,但是一场突如其来的疫情,将有些企业打回到原型。
 
  正所谓,大潮退去,方知谁在裸泳。
 
  这或许才是环保产业该有的样子,不可能让每个市场参与者都能赚得盆满钵满,只有政府关系雄厚、资本运作能力突出、环保技术能力过硬、抗压能力强、对风险有足够预测和判断的企业,才有可能在经济寒冬和疫情双冲击下,早日迎来“暖春”。
 
  不是谁都能享受到“绿水青山就是金山银山”的产业红利,但可以肯定的是,身处这个苦行僧一般的行业,生意越来越不好做,钱越来越难赚才是常态。
 
  所以,每当跟业内同行聊起,都会被灵魂拷问,“环保是一门好生意吗?最可怕不是无源之水,或者资金的问题,而是有投入、无收益的商业模式问题。”
 
  附:100家环保上市企业2020年中报业绩


       原标题:100家环保上市公司中报:近半数业绩下滑,谁利润增长311%?

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